原书作者及其简介

1928年，菲利普 A. 费雪开始证券分析师的事业生涯，1931年创立投资公司Fisher & Company, 被视为现代投资理论的先驱。菲利普 A. 费雪是最具影响力的投资家，广受尊敬和钦佩。他的投资哲学在50多年前提出，不仅被今天的金融专家学习和应用，并且几乎被当做真理。本书记录了他的投资哲学，该书于1958年首次出版，影响巨大。

本文是我自己的读书笔记加以思考整理，以便理解。其中蓝色文字是为了进一步阐释一些内容而做的补充非大师原文原意，难免谬误，仅供参考。

本书是费雪大师经典之作，笔记的整体主体结构完全按照原书章节，只是限于篇幅计划分为几个部分以方便阅读。

第十章-第十一章：如何找到成长股&总结

首先是确定研究对象。研究对象的来源通常是来自两个方面：1、相关领域业内朋友的推荐或者提供了相关的线索。这部分占到我所有研究对象的20%。这些人很多是相当能干的企业高管，对行业信息有着敏锐的嗅觉，这些线索通常有着很不错的转化率。2、来自少数投资专家，尤其是那些过往业绩出众我比较认可的人。这部分会占到所有研究对象的80%。

确定对象之后不要急于上门拜访，先通过各种渠道，包括资讯，研报，供应商，客户，雇员等进行综合了解收集足够多的信息，以便确定这家公司是否接近我们的15点标准，这个过程通常会淘汰大部分的对象，因为越来越多的证据显示他们平凡无奇，但也有有时会因为实在无法收集更多正确确定好坏而选择放弃。在这早期调研阶段要特别强调两个关注点：在公司经营的行业，营业额是否有高成长的机会？随着行业的成熟，该公司所在的领域新玩家是否很容易创立并取代原来的龙头公司？如果一个领域很难防范新玩家的进入，则这个领域出现优秀成长股的几率不高。

通过精挑细选之后，才会来到最后一步，接触企业管理层。一般而言，当我决定去见管理层时，对投资意向就已经比较明确的，掌握了大量的有用信息，会有很大的概率进行投资。所以当有人问我，一般拜访过多少家公司才会决定投资一家，100家还是更多？答案是出人意料的，凡是我拜访的都会有很大概率进行投资（通常超过50%），拜访公司是我调研的最后一步，临门一脚而已。

很多投资者对上述步骤不以为然。总是会有更多的人希望通过一个晚上，浏览些新闻和免费的研报，或者花听取一些投资顾问的建议花几百元手续费，就能取得极大的回报，比如10倍甚至更多。就我所知这是不现实的，没有任何一个领域可以如此轻松获得长期收益，股票市场档案同样办不到。成功的股票的投资能力，和众多其他技能一样，需要投入大量心血，长期积累，加上一定的天赋，并能熟练运用你的所有优秀特质，以寻找到非常符合我们15点标准，但还未受到大量资本垂青的公司。我的职业生涯记录十分清楚的表明，不经历一番苦功夫，很少有机会能找到优秀的成长股。

写在最后

时代总是在不断发展，日新月异。当下各种高科技频现，新型企业管理方式层出不穷，信息传播能力大增，科学研究不断深入经济领域并有加强趋势，这些新的变化都会深刻影响经济发展和企业成长特质。但我想上述这些变化不但没有减弱对本书所提的基本原则的作用，反而使得前述原则在新背景下变得更加重要。成长股应该遵循什么原则？应该买进什么样的股票？何时买进最好？特别是如果前面三点做对了绝不要轻易卖出。

此外，在变幻莫测的股票市场，耐心和自律精神比知识更加重要。正如我认识的一位极其优秀的投资专家所言，在股票市场，强健的神经系统比聪明的头脑还重要。莎士比亚可能无意间总结了普通股投资成功的历程：“凡人经历狂风巨浪才有财富”。