量化增强策略助力小盘成长股，招商中证2000指数增强（A:01991...

我们知道，2023年国内经济的主旋律是“复苏”，只是相较于以往的高增速而言，当前更趋近“弱复苏”的状态，但我们依然是全球经济的重要引擎之一。横向来看，国内的增速在全球主要经济体中依然是名列前茅的，这意味着我们的经济基础比较坚实。总的来说，当前基本面宏观增速尚可，韧性较好，同时市场的估值相对较低，在此情况下投资者或许应该更加关注投资的安全边际，更讲究投资的性价比。

而近期很多有利的财政政策和宽松的货币政策在持续地呵护市场，另外许多宏观事件，比如推进一带一路、修复同重要国家间的经贸关系等，都体现出了国家对于推动经济复苏所做出的努力。同时叠加盈利上行周期，投资者信心正在逐渐恢复，这从市场成交量以及投资者在论坛间或跟券商的沟通频次等微观指标中也可以窥见。

体现在市场表现上，从风格层面看，今年前11个月A股市场维持着震荡格局，而小盘微盘则逆市飘红。代表小盘风格的万得小市值指数（“小市值”指全部A股中市值小于100亿的公司，每月底调样）表现相对亮眼。

今年来小市值对比大盘股指数走势图

（数据来源：wind，招商基金整理，截至2023.12.11。指数过往情况不代表未来表现。）

在此情况下，今年发布的中证2000指数（932000.CSI）引起了市场的普遍关注。中证2000指数从沪深市场中选取市值规模较小且流动性较好的2000只证券作为指数样本，相较于沪深300、中证500、中证1000等指数，中证2000是目前A股中成分股数量较多、平均市值较小、小盘股风格突出的宽基指数。行业结构上，中证2000成份券对申万一级行业基本全面覆盖，整体分布较为分散。

数据来源：Wind资讯，招商基金整理，截至2023年11月30日。

此外，指数具备较高成长性，成份券前几大行业为新兴成长以及高新技术产业。相比较其他宽基指数，中证2000指数过往长期表现相对较好，具有“高弹性、高波动”的特征，截至2023年10月31日，中证2000近1年涨幅为4.96%，优于同期其他宽基指数，也优于偏股型基金指数.另外指数“专精特新”的浓度更高，Wind专精特新小巨人指数最新815家成份券中，中证2000收录了356家。

招商基金瞄准小盘成长股的布局机遇，于近期推出了招商中证2000指数增强基金（A类：019918，C类：019919），在跟踪中证2000指数成份券权重基础上，运用量化增强策略对行业配置及个股权重进行主动调整，力争在控制跟踪误差的基础上获得的超额收益。在量化增强框架的构建上，招商中证2000指数增强主要采用传统多因子策略，辅以灵活性更高的卫星策略，分析因子包含价值指标（市盈率）、成长指标（研发占比、境外销售）、盈利指标（净资产回报率）、运营指标（存货管理）、一致预期指标（分析师评级变动、分析师预期收入）和市场行为指标（增减持）等。简单来说，招商中证2000指数增强把基本面量化作为策略的一个主要手段，对股票的优劣进行数据挖掘之后进行排序，择优配置。在此基础上，还有小部分的权重和策略来自于机器学习，希望能把投资收益的来源更为分散化，努力转化成超额收益的可能。

数据来源：Wind资讯，招商基金整理，截至2023年11月30日。行业分类为行业分类为申银万国一级行业，夏普比率计算周期选择周频率。沪深300指数（000300.SH），万得小市值指数（8841425.WI）。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。投资思路策略等仅为示例供展示使用，不代表任何投资建议。指数过往业绩不代表未来表现，亦不构成任何投资建议及基金投资收益的保证。基金管理人管理的其他基金评价结果及排名不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。基金份额在认购期、成立后的封闭运作期内（开放申赎以届时公告为准）不能赎回或转换转出。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。

[中证2000指数]（“指数”）由中证指数有限公司（“指数编制方”)编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。中证2000指数以2013年12月31日为基日。中证2000指数近5个完整会计年度涨跌幅分别为-33.34%（2018年）、21.96%（2019年）、15.39%（2020年）、25.89%（2021年）、-14.77%（2022年）。

注1：夏普比率是可以对收益与风险加以综合考虑的指标之一，是经总风险调整后的收益指标，通常夏普比率数值越大，表示单位总风险下超额收益率越高，计算周期选择周频率，收益率算法选择普通收益率，无风险收益率选择一年定存利率（税前）。万得偏股混合型基金指数代码为885001。Sharp（年化）=(年化后的平均收益率-无风险收益率) / 年化后的波动率；计算周期选择周频率，收益率算法选择普通收益率，无风险收益率选择一年定存利率（税前）。

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本文源自有连云