说说最近关注度提高的周期股

来源：投基摸狗

去年投资，言必称赛道，仿佛没有投资消费（白酒）、科技和医药这三大行业，就已经输在了起跑线上，结果就是一些基本面本身质地不错的股票估值从合理变成了很高，达到甚至超过了历史最高估值，完全可以说相当程度上出现了泡沫。

最近大家已经发现了，春节以后，一些机构重仓股出现了连续调整，而一些平时关注度不高的周期板块，尤其是周期股的龙头反倒是获得了部分资金的关注，取得了相当涨幅。

很多人说风格转换，周期股行情来了。

不过很多人也发现了一个事情：即使是周期股行情，涨的也是部分周期股，也不是全部，比如航运、机械与重卡，高端制造等领域的龙头股受关注度就较高，而其他一些周期股关注就相对一般。

也就是说资金从抱团三大赛道行业的龙头股，有进一步演化成抱团周期行业的龙头股苗头，不排除现在的小苗头未来会形成投资的大趋势。

其实过去三年或是五年，随着供给侧改革的进行和企业研发与产能扩张，我们已经可以从季报、半年报或是年报的财务报表上看到相当数量的周期行业龙头公司已经具备了不逊于消费等传统优势赛道行业龙头公司的财务结构，充沛的自身现金流，持续的盈利，ROE维持在A股上市公司里面的较高水平。

关键在于，由于投资者头脑里思维惯性的存在——周期股波动大，利润不稳定，周期把握难度大等等，所以市场给予周期板块的优质龙头股较低的估值水平，完全没有反映周期龙头股票在过去几年里自身基本面上脱胎换骨的改变。

而随着抱团的瓦解，这也是最近部分行业周期龙头获得市场资金关注的根本原因。

周期股投资很多人有疑问，毕竟这几年投资者的目光更关注所谓的赛道行业，周期股怎样投。

赛道股有出名的基金经理，周期股也有比较出名的基金经理，我专门找了基金圈周期股投资比较著名的基金经理——融通基金副总经理邹曦。

看看他作为周期股与趋势投资的代表人物怎样投资周期股，或许会开拓一下大家周期股投资的思路。

他最近提出一个观点：在低估值的周期板块中，有必要区分顺周期和逆周期。

顺周期方向，简单理解就是与出口制造业相关的，逆周期方向是房地产、基建相关的。

辨析周期股的投资机会，一定要考虑顺周期的业绩弹性和逆周期的盈利可持续性。弹性来看，出口制造业一改过去十年的低迷状态，可能进入到了新的向上阶段，或者说在疫情之后，出口应该比疫情之前的中枢水平要高。

当去年下半年出口制造业大幅超预期，形成新的经济动力之后，政府就开始有意识的同时压制房地产和基建，而在2020年以前，历史上从来没有过房地产、基建同时受到政策压制的状态。

去年三季度之前，邹曦重新进行了布局，增加了组合中化工、通用自动化、航运等这种顺周期方向的配置，减仓了部分已经持股多年的水泥股。

很多人会有疑问：这几年赛道行业火热，关于机构抱团的讨论很多，做周期投资做行业趋势投资会不会出力不讨好？

但是从实际业绩来看，邹曦管理的融通行业景气混合基金中长期业绩来看均处于行业前列（数据来源choice，截止2021年3月5日）。

也就是说把握住周期股和行业趋势投资规律，业绩不比投资赛道差。

而且从季报披露的持仓股来看，邹曦的持仓虽然部分仓位有调整，但是长期来看变动不大，坚持风格不漂移，没有投资者印象中的周期股波动大，换手率高的情况。

邹曦2001年进入基金行业，而且他从进入基金行业就一直在融通基金工作，目前基金管理经验就超过13年，这个13年的基金经理任职时间已经在全市场2400多名基金经理里面排名1%左右。

业绩方面，邹曦目前管理时间最长也是他的代表作基金融通行业景气，自2012年7月3日任职以来，截至2021年1月22日，年化回报+19.57%，该基金也获得晨星、海通证券、银河证券、招商证券五星基金评级。

2020年10月，邹曦荣获《中国基金报》第七届“中国基金业英华奖”三年期股票投资最佳基金经理，可以说是实至名归。

在目前机构抱团股、抱团行业估值较高，出现一定调整的当下，市场上关注度不高，不抱团的周期股出现了上涨的趋势，投资者可以关注当下周期股的投资机会。邹曦也开始发行融通产业趋势2年封闭运作混合基金（011011）。

融通产业趋势2年期基金（011011）一方面通过封闭式运作减少投资者频繁申购、赎回带来的流动性冲击，保证规模的相对稳定，使得基金经理可进行中长期投资，降低市场短期波动干扰，另一方面也有利于投资者理性投资，避免频繁申购和追涨杀跌，产生过多交易费用，分享优质企业长期回报，把握产业与经济发展节奏。

邹曦作为基金行业内深耕周期股的产业趋势投资的资深基金经理，融通产业趋势2年期基金（011011）有助于帮助投资者把握新一轮周期股的中长期投资机会，关注这一投资机会的投资者不妨关注一下该基金。

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