*ST大集何时能摘帽？

4月30日凌晨，*ST大集的年报终于披露，并同时申请摘星（不摘帽）。

原本的预期是年报披露时直接申请摘帽，本次仅摘星，显然低于预期。挺失望的。

来聊一聊这个摘星的情况。

一、大集戴帽的历史原因

大公鸡之前既戴了*ST帽又戴了ST帽，属于叠加戴帽。

1.*ST帽

公司2020年财报被出具无法表示意见的审计报告，戴*ST帽。

2.ST帽

公司存在股东及关联方非经营性资金占用、未披露担保等情况，2020年度内部控制有效性被年审机构出具否定意见的审计报告，戴ST帽。

二、关于摘星的情况

戴帽和摘帽是逆运算。理论上，当触发戴帽的情形已经消除后，即可以摘下相应的帽。

对于*ST帽，信永中和对公司2021年度财务报告进行了审计，并出具了带与持续经营相关的重大不确定性段落的无保留意见的审计报告（5种审计意见的第2种），原戴帽情形已消除。

对于ST帽，经过重整，资金违占问题已经完全解决，且信永中和出具了标准无保留意见的《2021年度内部控制审计报告》，原戴帽情形已消除。

如果故事进行到这里，大集即将摘星摘帽，皆大欢喜。

三、关于新戴ST帽的原因

既然大集之前戴帽的情形全部消除，为啥它今年只摘星而不能摘帽呢？

因为，它触发了新的戴帽情形。

大集2019、2020、2021三年扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性，又达到了新的戴ST帽条件。

2022年最新修订的《深圳证券交易所股票上市规则》有这条规定：

新规里对ST帽增加了一个细节，简单点说，就是连续3年亏损且持续经营能力不确定。

这里的“且”字，表示两者同时具备才触发戴帽条件。这也体现了新规则下对利润和经营情况的综合考量，例如财务类*ST帽的第一种情形也是“净利润为负值且营业收入低于1亿元”。

对比下ST帽和*ST帽关于净利润的规定我们可以知道，连续两年亏损（扣非前后孰低）时，考察营收，如果营收高于1亿元过关，低于1亿元戴*ST帽。

即使年年亏损，只要营收始终高于1亿元，在不触发其它退市条件下的情况下，就永不退市。

这一规定对高营收企业来说毫无压力，于是增设了一条“连续3年亏损考察持续经营能力”，持续经营能力不强的就戴个ST帽，给企业增加一点业绩压力。

四、与*ST海航对比

对照新规条款和财报及审计情况可知，大集相当于把原有的审计非标*ST帽、违占资金内控非标ST帽全部摘下，同时又新戴了亏损3年持续经营不确定性的ST帽。简化起来，就只摘星不摘帽。

关于这个“持续经营不确定性”，裁量起来带有较强的主观性，会计师事务所的判断影响较大。

信永中和的判断是：截至2021年12月31日，供销大集公司货币资金余额为人民币5.24亿元，近三年连续亏损，经营性现金净流量下滑，2021年度经营性现金净流量为人民币-3.76亿元。供销大集公司虽然披露了拟采取的改善措施，由于相关措施的实施效果尚待验证，可能存在对供销大集公司持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。

说白了，其实最重要的问题就是战投还没到位。

我们可以对比下同为“三傻”的*ST海航，2019、2020、2021三年扣除非净利润均为负值。但它的战投已经到位了，因此审计中并没有给出持续经营能力不确定性的意见，所以没有这个ST帽事项，今年等立案调查结案后即可摘帽。

五、大集何时能摘帽

大集的ST帽如果要消除，必须满足以下二者之一：

1.2022年盈利（扣除非经常性损益前后的净利润孰低者为正）；

2.审计显示持续经营能力不确定性已消除。

所以很遗憾，大集今年无法摘帽了，最早也得等到2022年财务出来之后才可能摘之。

本文内容来自网络，仅供学习、参考、了解，不作为投资建议。股市有风险，投资需谨慎！