揭秘未来牛市主线：周期股抗跌性凸显，消费成长股超额收益成...

背景介绍

在过去3年的经济增速放缓期，市场整体表现较弱。然而，部分板块在这段时间内展现出较强的表现。这可能是未来牛市主线的预兆，因为历史上经济增速放缓期往往是下一轮牛市最强主线的试金石。

投资策略

1. 周期股：在大牛市中，GDP增速下行期对周期股的影响通常小于GDP波动。在2006-2011年的周期牛市中，尽管中国GDP增速下降，周期行业超额收益下降幅度小于GDP增速下降幅度。而在2012-2020年的周期熊市中，周期股在GDP增速放缓期表现较弱。

2. 消费成长股：经济增速放缓期消费成长股的超额收益通常成为牛市主线的重要前提。消费成长股大牛市的起点多在经济增速放缓期，经历多次经济周期后，在某次经济拐点附近见顶。例如，2007年A股牛市见顶后，2008年经济增速放缓期，消费股开始有超额收益，这一趋势持续至2011年。

3. 金融和稳定类板块：这些板块在经济增速放缓期即使有超额收益，也不一定是牛市主线的信号。金融稳定类板块业绩波动较小，超额收益主要源于相对估值优势。历史上，2014-2015年以一带一路为代表的稳定类板块有较强的表现。

风险因素包括房地产市场超预期下行和美股剧烈波动。

和讯自选股写手

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