投资就要持有那些高成长的，可持续的

（我们团队在公众号发表《公司分析（九）：美国封锁+国产替代=高端制造突围+高成长=大牛股清晰可见》，是一家高成长的芯片设备制造公司的研究报告。有兴趣者可以前去看看。）

我对复利原理的理解，比之那些从课本上学到这个原理的人要深刻得多。因为复利原理，我是计算了一整个夏天才算得清楚明白，然后经过反复计算反复比较，花了几个月才把里面的道道搞得无比通透的那个人。直接上图且原文如下：

1995年夏，我的孩子出生后两三个月时间，武汉进入了一年中最热的大暑天。人根本无法做任何事情。当时银行的五年期整存整取定期存款年利率13.86%，我试着将它还原为复利，结果为11%强。我拿起计算器算了一下，如果给儿子在银行里存1万元钱，假如年利润率都在11%，那么到儿子长大成人，也即18年后，这笔钱会变成多少呢？计算结果让我有点吃惊，是65435.53元。我又试着按12%的年利润率计算了一下，结果更出乎我的想象，是76899.66元，比按11%计算多了11464.13元。当时社会上有一些高息揽存现象，年利率达到18%、20%、25%，一些地方的农村信用社年存款利率也达到20%以上。我按18%、20%、25%的年利润率计算了一下，结果分别是196732. 51元、266233.33元、555111.51元。这几个数字更让我无法相信自己的眼睛。

那年夏天，没事的时候，我就坐在客厅里摆弄这些枯燥无味的数字，尽干些让家人觉得愚蠢至极的异想天开的事情，比如一个人如果想让1万元变成100万，以10%、15%和20%的年增值速度各需要多少年？结果分别是48年（97万）、33年、25年（95万）。我试遍了从5%到30%中每一个档次的数据，计算了它们从1年到50年内的所有变化，其结果每每让人惊讶不已。

以上是引文。

现在大家对我当时的惊讶可能觉得无法理解。但若设身处地，就大不一样。我当时月收入大致300左右，年收入加上年终奖也就八九千，而且我的年终奖在我们单位很靠前，前十之内是肯定的。1万的本金，11%的利率存18年，跟12%的利率存18年，竟然相差11464.13元？比我一年的收入还多？我1万存18年，12%比11%多出一年多的收入，2万就多出两年半的收入？我干一年的工作竟然不抵那一个点利率的变化？利率高那么一个点低那么一个点，这作用也太大了不是？

开始的时候，我以为自己算错了，于是就再算一遍，结果没错。所以那个夏天，我花在重复计算上的时间要占一大半，因为那些数据我根本就无法相信，因此为了说服自己，为了找到原因，我就一再重复计算，直到完全相信计算无误之后，才去琢磨里面数字变化的内在原因。

结论是：时间会将利率的微小差别，放大到让你无法想象，大到你自己都不相信自己的眼睛。只要时间足够长，这个差别就会足够大。

这是我计算了一整个夏天才弄明白的道理。当你明白这个道理之后，就知道资金小的人要想翻身，要想改变自己的阶层，实现阶层跃迁，咱们持有股票，一定要持有高成长的，而且成长的时间是越长越好。

当初误打误撞地依靠计算弄明白了复利原理，那时儿子刚出生，我只想为他存1万块钱，想看看到他成年时有多少，这样才进入复利原理。现在儿子快29岁，去年开了家公司自己创业，跟我做投资。在公司业务、财务和公司研究方面，他已经投进去了7年多时间，一个抗战也快要结束了。而我潜心研究公司，也已经有8个年头。而我真正进入投资（第二次入市），也是儿子出生后的第二年。冥冥之中，这其间似乎有一条看不见的线牵引着、指引着我人生的方向。我是个无神论者，但有时还不得不相信命。

回到正题。前期我们复盘过一个成长股的案例，16年中增长了1546.97倍，用向后复权价从3.29元涨到5089.54元。它的复合增速是多少呢？58.25%。这是股价的复合增速。公司股东净利润的复合增速为53.14%，扣除非经常性损益以后为53.63%。

而我们团队研究出来的这只半导体设备股，股东净利润复合增速为57.98%，扣除非经常性损益以后为64.79%。也即至少从前5年的股东净利润复合增速和扣非净利润复合增速来看，它是要好于那只涨了1547倍的股票的。

当然，这并不意味着那只股票未来也能涨那么多倍。市场毕竟已经变了，竞争格局也未必一样，还有行业天花板也未必相同。但对股东净利润复合增速57.98%和扣非净利润复合增速64.79%这两个数据，咱们一定得重视，同时对这样的股票，咱们一定得长期跟踪，要像供奉祖宗一样，中长期伺候着，直到快要看到它基本面变差为止，或者大趋势发生大的向下转向为止。要知道，以64.79%这么个增速,连续增长5年,利润会增长12.15倍;连续增长10年是个什么情况?147.68倍。

这就是复利的威力。

当然，我们还是要强调一遍，这并不意味着那只股票未来也能涨那么多倍。市场毕竟已经变了，竞争格局也未必一样，还有行业天花板也未必相同。