专家聚焦宏观经济热点:进一步降息降准可能性大
lucy22668 2024年05月10日 星期五 上午 7:36
（央视财经记者 张琳 王允彤 张含晓 姚佳）每年最后一个月召开的中央经济工作会议关系着未来中国经济走向，是年度规格最高的经济决策会议。在这一场合，中共领导人和党政高层、各省级行政区主要负责人、中央企业和金融机构负责人等坐在一起，总结过去一年经济工作，分析国内外经济形势，提出新一年经济工作的总体要求和主要任务，包括宏调政策与预期目标。一次降息来了，下一次降息还会远吗？降息是否直接刺激了股市大涨？财经频道专访经济专家，解读中央经济工作会议，聚焦宏观经济热点话题。
清华大学经济管理学院教授 李稻葵：货币政策现在主要取决于一个因素，就是实体经济的融资是困难还是容易？目前实体经济的融资的难度还是很大的。尽管经过了一次的降息，现在的实体经济获得银行贷款也是比较困难，利率还是很高，在6%以上，很多企业得不到贷款，尤其中小企业。在这样的情况下，我相信还有降息的空间和可能性。我相信降息的这个工具的使用的可能性和频率会大大超过降低存款准备金率，可能在未来一到两个月，应该会有些动作出来。而且这个降低基准利率的工具不会单独使用，一定会和利率市场化，还有其它的金融改革同步进行。我相信未来各种工具的混合使用，最后实体经济的融资成本一定会降下来。
存款准备金率怎么调整，我倒觉得取决于另一个因素，就是外汇占款的变化。最近几个月以来，由于对外投资增长比较快，所以资金出去的速度比较快，整个外汇占款处于一个下降的态势。这是中国经济过去十几年以来第一次出现外汇占款在下降，也就是说外汇在往外走，外汇储备下降，因此它所占用的基础货币在下降，在这个情况下，整个的经济的流动性有一定的往下走的压力，对整个实体经济是可能不利。国家的基本策略是要保持比较充足的流动性，所以我相信在一定条件下，如果外汇占款继续下降的话，那么未来的一个季度到半年，降准也有可能作为一个政策工具出现。
中国社科院银行室主任 曾刚：宏观上来讲，降息它实际是引导价格的变化，并没有改变资金的供求状况，货币政策除了价格本身的引导下行以外，还需要数量端的配合，改变资金的供求状况，你才有可能推动实际利率水平的下行。所以我们预计目前的环境下，要真想达到降息的目的，降低实体经济的融资成本，未来需要降准，或者一些新的改善流动性环境的政策与降息相配合。
民生证券研究院执行院长管清友：降准要看整个流动性的缺口有多大。直接降息，实际上确实有利于一些高负债，财政负债率比较高的这种企业，降低它的成本。我觉得，可能人民银行和国务院，还在观察降息之后的效果。我们估计降息还会成为一个选择。应该说，不能把降息和改革对立起来，也不能把降息和全面宽松，全面刺激这个划上等号。
李稻葵和马俊都认为，最近股市这一波行情，是一个合理调整，由于历史估值过低，才会出现恢复性反弹，更多反映的是很多因素的一个综合考量。
中国人民银行研究局首席经济学家 马骏：关于央行的宏观调控目标里面，是不是要放入稳定资本市场这一点，国际上有很大争论，但是基本上都没有得出一个非常明确的结论。我想大部分国家，包括中国在内，我们的态度是关注资本市场，但是资本市场的一个指数目标，本身不能作为央行调控的一个目标。
很难说，货币政策的短期炒作跟资本市场的走势有非常明确的一对一的关系，因为资本市场包括股市，它反映的是很多因素的一个综合考量。最近的一些变化，我想对货币政策预期肯定会起作用的，但是还有其它作用在里边，包括历史上我们的估值可能过低，所以有一个恢复性的反弹。另外，最近的沪港通，我想可能也是起了一定的作用的。很多人预期外国人要来买A股，那么我何不先在A股里边占一个位置等等，我想这方面的心理在一定程度上解释了最近的股市上扬。
清华大学经济管理学院教授 李稻葵：最近的股市的这一波的行情，我坚持认为是一个合理调整，早就应该出现这一轮的资产价格上扬的过程了。过去的一段时间，在调整之前的股票市场的价格太低太低，既没有跟上中国经济自身的发展的步伐，也没有跟上整个国际资本市场的发展的大趋势。所以这一轮的调整，我愿意称之为调整，而不愿意称之为牛市。这一轮调整恐怕刚刚开始，资本市场在补课，价格上涨是补课的一个重要的组成部分。
既然是补课的话，那就不可能很简单地一帆风顺，不可能永远是百分之一百的交满分卷子，一定会出现一些失误，价格的调整，价格的回车。所以我相信未来一两年的时间，资本市场价格都是处在总体上扬的进程中。
这一轮股市的上涨应该说是机构投资者在推动，散户按比例上讲已经远远小于十年前了，甚至是五年前了，散户受益的比重还不算高，这本身不见得是坏事，表明我们的股市在成熟，更加理性了。所以这一轮的上涨，有可能有希望会比之前的，比如说2007年那一轮要来的更加平稳一点，更加理性一点，而不是大起大落。
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