你真的懂成长股的估值吗？

成长股的估值有很多方法。

最经典就是巴菲特的“未来现金流的折现”！为此很多人都对这句话涉及的现金流进行了各种折现计算，但折现率取值的不同，得出的结果差距很大。比如取值10%的可能赚翻了，取值8%可能亏得找不着北。

彼得林奇的peg也是一种很经典的方法，我觉得peg还是可以使用的，方法相对保守，比较难找到买点，估计在熊市可以找到。其中心思想简单来说就是增长率为5%时，pe在5以下买入；增长率为10%时，pe在10以下买入；增长率为15%时，pe在15以下买入。依此类推！这方法有买点时实用价值还是很大的。

华尔街教父格雷厄姆在《聪明的投资者》一书中也有介绍，方法是pe在（8.5+2x增长率）以下买入。该方法买点有点高，应该说比较适合牛市。

我们中国也有许多投资大师，如马喆大V在《估值的标尺》中的方法，我学习并运用过，还好。其中心思想是十年回本思路，取未来十年利润之和为股票的合理市值。还是值得学习和适当使用的。基本思路是计算未来十年的复合增长率，再把经计算的未来十年利润相加即为企业估值。简化为PE估值时，经计算如下：

增长率为0%时，pe为10；

增长率为5%时，pe为13.2，

增长率为10%时，pe为17.5，

增长率为15%时，pe为23.3，

增长率为20%时，pe为31.2，

增长率为25%时，pe为41.6，

增长率为30%时，pe为55.4，

增长率为35%时，pe为73.7，

增长率为40时，pe为97.7。

但是，大家应该清醒，能保持十年30%以上增长的企业犹如凤毛麟角。所以，我用时比较保守，不会使用超15%的，毕竟十年太长。

其实我觉得估值这个东西真不用计算得太精确，企业特点千差万别，长成周期各有千秋，用模糊的精确便可。最简单的便是适当根据企业近几年的增长情况，估算企业的增长率，用类似格雷厄姆的公式，再保守一点，留足安全边际，用7.5+增长率做为PE估值，简单好记实用。当然，方法不适合价值股。