怎样寻找低估值股票？

股票的价格由其价值决定，这是最根本的，也就是说股价无论上涨还是下跌，究其根本原因都是这家企业经营的好坏。

短期内暴涨暴跌，脱离其价值，是受情绪影响，长期来看终归会回归其价值，这就是价值投资者的信仰。‍

那寻找低估的股票买入，等待高估后卖出，就是价投者的经典配方，似乎是人人都知道的事。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

看似简单的事，做起来确是很难很难，因为你怎么知道它是低估了呢？‍‍

就像一千个人有一千个哈姆雷特，人最难的就是说服别人。‍‍‍‍

估值的理论也是多如牛毛，但归结起来就两种。

一种相对估值，比如PE、PB等。

一种绝对估值，比如现金流折现模型。

以PE举例，市场中合理的PE值即无风险收益率的倒数。‍‍

一般无风险收益率都取自十年期国债收益，目前只有2个多点。‍‍‍‍‍‍

实际上如果拿这个做无风险收益率是有点偏低的。‍‍‍‍‍

比如市场上存在的套利交易，也可以是无风险收益率。‍‍

还比如我自己做的固收组合，近一年年化收益率5.2%，最大回撤仅0.8%，在我看来这也属于一种接近无风险的收益率。‍‍‍‍‍‍‍

市场上比较认可的就是4%-5%的无风险收益率。‍‍‍‍‍

也就是20到25倍的市盈率。‍‍‍

可以说这是比较合理的估值。

但PE对于那些处于扩张性的企业就不适合了。‍

因为作为分母的净利润很低，甚至是负的，得出的PE就很大，或者负数。‍‍‍‍

这时候你能说这家企业被高估了吗？‍‍

显然处于扩张成长的企业是不适合用PE估值的。‍‍‍‍

这时候就要用绝对估值来严谨的估算它的净现金流。‍‍

或者就挑选不需要额外投入资本就可以维持增长的企业。‍‍‍‍‍‍‍‍‍

一个很重要的指标就是ROE，即净资产收益率。‍‍‍‍‍‍

一般高于15%都是很优秀的企业，当然至少也要看五年，单单一年说明不了什么。‍‍‍‍‍‍‍

比如603659璞泰来，目前股价19.73，市盈率25.5倍，2023年净资产收益率13.27%，PB是2.31倍，每股净资产8.83。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

这代表着如果以19.73元买入，每年13.27%的复利收益率，如果股价不变，2.3年后每股净资产就等于股价了。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

所以ROE是挑选股票的神兵利器，当我们找出来ROE常年保持优秀的企业后，剩下的就是等待它低估的时候。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

还以璞泰来为例，2023年净利润19.12亿，按照近十年复利10%增长。‍‍‍‍‍‍

三年后净利润为25.45亿元，三年后净利润按无风险收益率4%永续增长，25.45/4%=636.22亿元。

除以股本21.38股就是每股内在价值，当然一定要保留安全边际，因为这样计算很简便，保留50%的安全边际，也就是14.88元。‍‍

这个计算理论来自唐朝老师的价值投资实战手册，是建立在企业净利润为真，而且可持续，维持当前盈利不需要投入大量资本的前提下的。‍‍‍‍‍

未来三年保持25倍市盈率不变，企业价值翻一倍，即市值达到636亿，就可以卖出了。‍‍‍‍

当然能否满足那三个前提就需要看你对财报是否熟悉了。‍‍‍‍‍

当然也可以选择近十年ROE大于15%的企业，一定程度上可以规避财务造假，毕竟能造十年假的企业还是很少的。‍‍‍‍‍‍

选好企业后，估算企业第三年的净利润，然后除以无风险收益率就是企业的市值。

最后保留一定安全边际，看目前股价是否低估，低估了就可以选择买入了。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

未来我会计算一批ROE比较优秀的企业，然后估值，选择低估的加入股票模型，感兴趣的老师可以关注我在雪球创建的低估30组合，也可以在公众号中获取我的微信私聊。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

个人观点仅供参考，觉得有用点在看吧！‍‍‍‍‍

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