【炒股必看】一文读懂成长股的要义

在探讨了成长股的内在价值之后，我们将继续深入挖掘成长股的核心要义。成长股的评估和选择是一个复杂的过程，涉及到对未来现金流的预测、市场空间的判断以及企业竞争力的分析。

成长股的要义

1，成长股的估值，并非当下业绩的估值，而是未来预期进入成熟阶段以后能够产生的股权现金流折现值，是终点估值而非当下的估值。成长股的估值不应仅仅基于当前的业绩表现，而应着眼于其成熟阶段所能产生的股权现金流的折现值。这要求投资者进行终点估值，而非仅仅基于当前的市盈率（PE）或市盈率增长比率（PEG）等指标

2，空间第一，斜率第二，估值第三。未来不可预期，成长的价值变化通常是曲折前行而非线性增长，同时空间也是模糊而非精确可测，只能依据经验定性判断大致空间和核心驱动力，依据阶段性核心矛盾和关键变量的变化趋势，不断调整投资决策，走一步看一步。有潜在较大增长空间的赛道，和当下的收入增长、再投资回报率是最关键的指标。斜率是联通企业当下估值和未来空间的桥梁，企业增长的速率越快、越确定，越能降低投资的不确定性。因此成长股的要义是，空间第一，斜率第二，估值第三，成长股的终点估值和增长过程比起点估值重要。

说了这么多，到底应该如何去寻找成长股？

选赛道，赛道要足够长，空间要足够大，长坡厚雪。寻找代表未来、具备翻倍以上的长周期赛道，昙花一现的赛道只会产生烟花式的企业，暴发性强但持续性差，周期性波动，一个生意模式没办法持续十年以上就不值得研究投资；需要企业不断变化转型的行业属于Hard Mode，投资也会非常困难。其次，雪要厚，空间要大，一个行业利润规模至少要有翻倍的成长空间，才能滚起足够大的雪球。

选企业，企业要有差异化，维持长期份额。做产业链梳理，系统性筛选和比较，寻找其中产业地位强、处于强势的龙头企业。企业的产业地位来自于维持持续的差异化能力，有差异化才能维持市场份额和对上下游的议价权。成长股买强不买弱，弱二线企业随时可能在长跑中掉队。在成长性行业中，更多的情况是，行业还在，但企业没了。

这不仅需要对财务数据的分析，还需要对行业趋势、企业战略以及管理团队能力的深刻理解。通过综合考量这些因素，投资者可以更好地把握成长股的投资机会，实现资本的长期增值。

常红艳 投顾编号:S0130618110013

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