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近日，山东金城医药集团股份有限公司（下称“金城医药”，300233.SZ）实控人赵叶青因涉嫌操纵证券市场违法违规行为被证监会立案调查。此消息一出，市场迅速反应，金城医药股价在短短时间内暴跌近20%，市值大幅缩水。更为严峻的是，公司股价的暴跌已触及大股东质押股份预警线，进一步加剧了市场担忧。

投资者或可参与维权

8月16日晚，金城医药发布公告称，公司实控人赵叶青因涉嫌操纵证券市场违法违规行为，被证监会立案调查。公司回应，此次立案调查主要针对赵叶青的个人行为，与公司整体运营情况无关，金城医药将严格按照监管要求履行信息披露义务。

就在董事长赵叶青被中国证监会立案调查前一个月，其父亲，同时也是实际控制人之一的赵鸿富，进行了股份减持操作。

根据公告，赵鸿富因自身资金需求，计划在2024年7月12日起的3个月内减持不超过300万股股票。最终，他在不到一个月的时间内，即8月5日至8月12日，通过集中竞价的方式减持了299.95万股，减持均价为14.39元/股，累计套现约4316万元。

然而，二级市场的投资者就没那么幸运了。

8月19日开盘后，受消息影响，金城医药股价放量暴跌16.9%，以11.95元/股收盘。

此后公司股价持续下挫，与发出公告前相比11个交易日内下跌了18.57%，期间最低股价跌至10.8元/股。到8月30日盘后，公司股价报收11.62元/股，市值蒸发近11亿元。

不过，投资者或许可以通过维权来补偿股价下跌所带来的损失。

年8月16之间买入股票，且在8月17日收盘时卖出或仍持有的投资者均可参与此次维权。

据《新浪证券-红岸工作室》8月27日消息，上述平台收到了夏姓股民针对金城医药的维权申请，目前

此外，股价急速下跌，已经触及了大股东质押股份预警线。

金城医药目前第一大股东为淄博金城实业投资股份有限公司（下称“金城实业”），由董事长赵叶青父亲赵鸿富持股66.22%，赵叶青持股4.89%。

企查查显示，金城实业一笔530万股、1.24亿元的股权质押处于“已达到预警线”的状态。这笔质押的预警线为11.22元/股。

据公司公告，截至今年7月24日，金城实业已累计质押股份3907.42万股，占其持股总数的49.74%，占公司总股本的10.18%。资金大多用于“补充流动资金”“补充质押”。

对于公司如何应对可能出现的大股东质押爆仓风险，金城医药未予置评。

资本运作拖累业绩

一系列收购并购操作下，赵叶青已经给人留下“玩转”资本的印象。

创业板上市以来，金城医药相继收购三家制剂企业，完成了制药全产业链布局。

然而，中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为，这些资本运作似乎并未有效转化为公司的长期利润，反而导致了公司研发投入的持续低迷，影响了公司在新药研发和技术创新上的表现。

从收购原朗依制药（现金城泰尔）这一“经典”案例来看，赵叶青的资本运作对公司业绩形成了负面影响。

2017年，金城医药购买了金城泰尔100%股权，交易价格为18.8亿元，溢价率达416%，形成了11.44亿元的商誉。

而随着金城泰尔的业绩大变脸，金城医药不得不计提了全部商誉损失。大费周章完成的收购，反而成为公司业绩的“拖油瓶”。近两个报告期，金城泰尔已经连续出现亏损。

据公司披露，2023年金城泰尔亏损4281.74万元，2024年上半年亏损2363.21万元。至于亏损原因以及何时扭亏，金城医药均未进行解答。

而这次收购对公司造成的负面影响不仅于此。

当时收购金城泰尔时，金城医药引入了北京锦圣、达孜创投两位股东，二者分别持有公司25.05%、6.26%，成为第二、第三大股东。然而，这两笔融资作为基金是有退出压力的。但买入容易脱手难，北京锦圣曾试图多次出手金城医药股权未果。

早2019年，北京锦圣在便与德展健康（000813.SZ）洽谈出让股

021年底，北京锦圣进行了多次减持，持股比例从23.06%减少至4.63%。而“巧合”的是，这段时间金城医药的股价刚刚经历一波上涨，处于当时的高位震荡区间。

对于金城医药是否有意配合北京锦圣的减持，以及赵叶青被调查是否与此番减持有关？《华夏时报》记者向金城医药相关负责人致采访函，但截至发稿并未收到答复。

毛利率下滑、业绩波动大

近年来金城医药在研发方面的投入正在缩水。

据Wind统计，2019年—2024年上半年，金城医药的研发费用占营业收入的比例分别为9.44%、6.48%、5.68%、4.88%、5.22%、4.64%。

以今年上半年数据来看，金城医药在Wind西药板块164家已披露中报的公司中，仅排名118位。

不仅如此，将研发费用资本化的资金考虑进去后，金城医药在研发依然处于下滑。2019年—2023年，公司的研发支出总额占营业收入比例分别为13.84%、8.92%、8.01%、7.19 %、7.87%。

研发收入下滑的同时，金城医药的产品毛利率也出现下滑。

据中报披露，2024年上半年，金城医药的生物制药及特色原料药系列产品毛利率同比减少3.23个百分点；制剂产品同比减少13.17个百分点。

近年来，金城医药的业绩波动也备受关注。虽然今年上半年增收又增利，但公司业绩始终无法保持连续、稳定的增长。

Wind数据显示，2019年—2024年上半年，金城医药的营业总收入分别为27.95亿元、29.62亿元、31.38亿元、35.06亿元、35.38亿元、17.59亿元。分别同比变化-7.09%、5.98%、5.96%、11.70%、0.93%、3.12%。

而公司的净利润波动更为明显。同期分别为2.14亿元、-4.81亿元、1.23亿元、2.86亿元、1.93亿元、1.39亿元。分别同比变化-24.19%、-324.61%、125.61%、.26%、-32.38%、25.45%。

柏文喜对《华夏时报》记者表示：金城医药在赵叶青的领导下，虽然在产业链上形成了医药中间体、原料药及药物制剂的完整布局，但公司的盈利能力面临挑战，业绩增长并不稳定。因此，可以认为赵叶青在推动公司发展的过程中，资本运作占据了一定比重，但这是否为公司带来了长期稳定的发展，还有待进一步观察和评估。

见习编辑：姜雨晴主编：陈岩鹏