揭秘：次新妖股张家港行背后，游资炒作的全过程！

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来源：火山财富

最近两周，次新股板块明显跑赢大盘。

并且，据东方财富choice数据，今日次新股概念板块主力净流入17.55亿元，位列各概念板块中主力净流入金额第一的位置。比紧随其后的锂电池概念板块的主力净流入金额的5.43亿元，要多出12亿元以上。

图一：春节后至今，新股与次新股指数和上证指数叠加走势图

不过，今日次新股板块的小单净流出金额也不算小，高达14.18亿元。作为今日该板块主力净流入最大股的华安证券，在早盘被快速拉涨停板后不久就被打开，直至收盘也没有再次封涨停板。

并且，最近几个交易日该指数上涨势头明显变缓，其上方紧邻前期底部压力线的阻力，再往上则是前期密集成交区，以及不远处的90日、120日均线的潜在双重打压。

图二、次新股指数近期日K线走势图

主力割完“韭菜”之后，游资老玩家继续炒作张家港行

而近期银行类次新股中的领涨龙头张家港行，虽然在今日早间小幅低开后就快速封住涨停板，但早盘和午盘均破板。同时，该股尾盘还悄然跌破了涨停板。

最近3个交易日新股与次新股指数出现上涨势头减缓之际，张家港行却来了个强势反弹三连阳，并且今日已经放量创出新高。

那么，是谁在这样肆无忌惮地大玩特玩张家港行呢？

火山财富发现，在今日该股的两份龙虎榜中，仅有中信证券慈溪慈甬路营业部和宁波天童北路营业部是该股龙虎榜历史上的新面孔。

而其余6家证券营业部均是前期该股“妖涨”过程中集体密集加仓追涨的游资营业部，剩下的另外两家营业部游资则是昨日龙虎榜买入之后，今日即大卖出。

其中，东海证券厦门祥福路营业部早在今年2月15日即开始首次买入，并且在次日该股一字板时继续大买入。

国海证券济南历山路营业部则是在2月16日首次买入，并且在2月17日该股继续一字板涨停当日加仓大买，甚至在2月21日该股盘面明显不稳的当日依然再次加仓买入。

而中信证券杭州四季路营业部游资则显示谨慎一点，其在2月16日跟进买入后，在该股2月20日震仓的当日继续龙虎榜加仓，但金额仅有1258.73万元。

中投证券无锡清扬路营业部虽然玩的是龙虎榜买入之后隔日即卖出的超短线，不过对比其买入和卖出金额不难发现，该营业部在2月17日之前也有强势买入。

浙商证券绍兴解放北路证券营业部虽然也在2月17日才首次加入该股龙虎榜买方战队，但是次日该营业部即做T净卖出，边涨边卖的意思比较明显。

中银国际证券重庆江北路营业部游资则反应比较慢，在2月20日、21日该股出现高位调整之际才连续龙虎榜大买入。

在张家港行经历股价见顶回调之后，本周二该股出现温和放量反弹，并且在昨日出现缩量涨停的局面。

然而在此时，国海证券济南历山路营业部游资却在昨日玩了个龙虎榜零买入，并大卖出2260.81万元。而在今日，该营业部又追高龙虎榜大买入5124.87万元。这是因为营业部内部有两路游资对该股的走势存在着剧烈分歧，还是该营业部游资乱了阵脚？值得投资者玩味。

不过，相对于国海证券历山路营业部游资的“踩错了节奏”，浙商证券绍兴解放北路营业部游资在昨日和今日却是连续加仓大买入。同时，中投证券无锡清扬路营业部游资在今日也才追高大买入。

较早介入该股的中信证券杭州四季路营业部和东海证券厦门祥福路营业部游资，在今日却玩起了做T的“骑墙游戏”。

昨日才初次追涨龙虎榜买入的国联证券无锡五爱北路营业部和华泰证券天津东丽开发区二纬路营业部，今日则是干脆利落地抛货。

另外，对比昨日、今日和最近3日该股的龙虎榜信息不难发现，中信证券宁波天童北路营业部和慈溪慈甬路营业部游资也是在前期建立了底仓，并且至今还握有大量筹码，等待套现。

在2月15日至21日这一波几大知名实力游资营业部陆续密集加仓，然后在20日、21日就各有分歧的阶段，张家港行整体涨幅约为46%。而这三天的反弹中，该股涨幅约为25%，但各路游资已经出现明显分歧，新加入的游资营业部无论在资金量，还是在知名度上均比前者要微弱一点。

那么，接下来上证指数和次新股指数皆面临前顶压力的潜在考验之际，张家港行能“妖”多久呢？没有底仓的投资者要不要后续期追涨呢？这需要投资者为冷静思考。

表一：“老熟客”游资营业部操作张家港行信息一览

（数据来源：东方财富choice数据）

图三：张家港行日K线图

张家港行(SZ.002839)，你到底是有多差啊？！

“最先提出IPO的张家港行亲眼看着当年的小伙伴都上市了，却一再搭不上A股这趟车。十年过去，张家港行终于实现了当初的梦想，但却惨遭获封“最不赚钱”新股。翻开张家港行的成绩单更是触目惊心，净利润连年下滑，甚至一度超过30%,不良率连年上升，不禁令人惊叹：张家港行，这些年你都经历了什么啊？”

2月7日，张家港行上市第六天高开1%，直到收盘才勉强涨停，也就是说中签张家港行股票的投资者只赚到了5个涨停，被称为“最不赚钱的新股”。

事实上，IPO对这家农商行来说，可以说是最后的救命稻草。财务数据显示，2016年1-9月张家港行营收为17.6亿元，同比下滑2.14%；净利润为5.2亿元，同比下滑4.29%；归属于母公司股东的净利润为5.116亿元，同比下滑4.09%；扣除非经常性损益后属于母公司股东的净利润为3.21亿元，同比下滑25.99%。

净利“大跳水”

2016年1-9月，张家港银行业绩惨淡，张家港行对这的解释为2016年上半年，从谨慎角度出发对预付购房款全额计提了坏账准备1.3亿，减少净利润9.9千万。

而此前，这家银行可以说是连年利润下滑。据披露，张家港行2013年、2014年、2015年的净利润分别为10.32亿、7.21亿、6.73亿，净利润连年大幅度下滑，尤其是2014年下滑特别严重，跌幅超30%。

可以说，几乎没有哪一家银行的利润跳水可以堪比张家港行。即使是在同一经营区域的江苏，张家港银行的资产质量，也十分堪忧。据悉，2014年张家港的净利润水平在6家江苏地区银行中（包括江苏银行和江苏常熟农村商业银行）是下滑得最为严重的。张家港行也在2015年年报中承认2014年是该行自成立以来面临最大困难。

从张家港行收入来源来看，收入来源也较为单一，利息净收入一直占比较高。2013年、2014年、2015年，利息净收入占张家港营业收入的比重分别为87.27%、88.75%以及83.12%，2014年这一比重有所上升，2015年有所下滑。

有市场人士分析，由于宏观经济下行，张家港区域经济发展乏力，以该区域为核心业务区域的商业银行，必然境遇艰难。

纺织业不良贷款率三年翻13.67倍

张家港行在资产质量方面也乏善可陈。截至2013年末、2014年末、2015年末以及2016年6月末，张家港行的不良贷款余额分别为3.92亿元、5.77亿元、7.82亿元以及8.26亿元，不良贷款率分别为1.08%、1.51%、1.96%以及2.00%，不良贷款余额以及不良贷款率均呈现上升趋势。

从贷款行业投向来看，截至2016年6月30日，张家港行贷款行业集中度较高。该行分别向制造业发放的贷款占公司贷款总额的40.99%，向批发和零售业发放的贷款占公司贷款总额的16.95%，向租赁和商务服务业发放的贷款占公司贷款总额的9.97%。若上述三大行业出现显著衰退，将可能导致该行不良贷款增加，从而对该行的资产质量、经营业绩和财务状况产生不利影响。

尤其值得特别注意的是，制造业是张家港行不良贷款的高发区。截至2015年末，其不良率为3.02%。而在制造业中，纺织业不良率尤其严重。截至2015年末，纺织业的不良贷款率为3.96%，而2013年末，其不良贷款率才是0.27%，三年时间内，纺织业的不良贷款率上升了13.67倍。

张家港行如其他一般农商行，服务对象主要是中小微企业。截至2016年6月末，该行公司贷款占贷款余额的比重为81.79%，其中中小微企业贷款占公司贷款比重为94.69%。中小微企业规模较小，抗风险能力相对于大型企业而言较弱。

纵观2014年以来，长三角地区中小企业面临的困境十分严重，钢贸坏账与民间借贷风波将浙江地区的中小企业困境暴露无遗。中小企业盈利下滑、资金面临困境困扰着该地区的农商行，立足于该地企业的农商行难以独善其身。

当然，不仅是张家港银行，整个江苏地区的城商行大多坏账攀升。除了江苏常熟农商行将坏账率控制在0.99%以外，其余5家银行的不良率均高于1%，最高的为江苏吴江农商行，达到1.35%。为了应对坏账准备，各家银行都大幅提升了资产减值幅度，因此蚕食了利润。张家港行尤甚。随着不良率的上升，张家港行的资产减值在2013-2014年资产减值损失逐年飙升，分别为2.96亿、5.9亿。贷款损失准备共计12.19亿，相对于2013年11.53亿大幅上升。这直接导致了2014年的净利润大幅下滑。

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