原创 这样选股票，都是大牛股

原标题：这样选股票，都是大牛股

01

不好意思，又标题党调皮了一回~

荐股是不可能的，这辈子都不可能，违反理财师最基本的职业操守。

整天给你荐股的号，建议一律拉黑，清一色黑嘴。

股票投资比基金难多了，要考虑的因素多得多，不确定性强得多。

大体上，股票投资技巧分“选股”和“择时”两部分。

择时又比选股难得多。

择时依据，一般有三：

一是看估值，主要是价值投资者的买卖依据。

二是看趋势（技术），主要是趋势投资者和技术派投机者的买卖依据。

三是看消息、政策、突然事件等场外因素。如果发生突变，底层投资逻辑可能也会随之改变。

比如昨天写的校外教培行业，或者之前写过的上海机场（疫情），事件发生前，适合买入或持有的，可能突然就不适合继续持有。

光是以上三个择时依据，内部又分很多派别。

比如某消息出现后，有人解读为利多，有人解读为利空，吵得不可开交。

不同流派之间，更是互相看不顺眼，基本面派看技术派都像骗子，技术派看基本面派都很迂腐……

反正，股海沉浮的人，各个都觉得自己很牛逼，把自己的主观想法当真理，否则也不敢重仓买入。

承认自己傻傻不懂的，也不会下水玩个股，直接买基金了。

讲择时太容易打脸，而且太过复杂，容易鸡同鸭讲，就此略过。

讲选股也容易打脸，而且面对同一逻辑，不同人会推导出不同结论。

有时，只因审美偏好，甚至纯粹主观偏见，就会有完全不同的看法。

也正因为对个股看法永远莫衷一，买卖双方互道傻X，每天才有那么多成交量，博弈出一个市场均衡价格，这也正是市场经济“看不见的手”的伟大之处。

以下分享，纯属力哥个人审美偏好，充满无厘头主观偏见，甚至和小钱、小贝及诸位班主任观点都有冲突，仅供参考，欢迎拍砖吐槽。

同时，也未考虑估值、趋势、突发消息等因素，纯从选股逻辑做推演。

再次强调：以下提及的所有股票，都不是荐股！不是荐股！不是荐股！

02

股票本质，是上市公司所有权。

购买公司所有权，归根到底，是希望未来公司通过经营，不断获得利润，最终反映到股价持续上涨或持续分红上，实现盈利。

关键只有两点：一是公司未来获得利润的稳定性（确定性），二是公司未来利润增速（增长空间）。

能预见到未来经营稳定性特别高的，主要是传统行业龙头股，一般称为价值股；

能预见到未来增速可能非常高，想象空间巨大的，主要是新兴行业龙头股，但不确定性更高，波动更剧烈，一般称为成长股。

长期看，优秀的价值股和成长股，都有不错的回报。

但成长股挑选难度高于价值股，长期回报也更高。

所以价值股和成长股的投资逻辑，不太一样。

优秀价值股，虽然想象空间不大，但利润和现金流不错，公司更倾向于高分红，投资者更易通过吃红利赚钱。

优秀成长股，因为增速高，想象空间大，迫切跑马圈地，扩大再生产，资金需求强烈，就不能期待高分红，也别太看重短期业绩表现，PE/PB相对较高，但相应的是，股价涨幅更明显。

过去很长时间，我个人更偏向价值股投资，因为我对自己选股眼光不是很有信心~

这几年随着阅历不断增长，思考不断深入，特别是自己经营多年企业后，已形成企业主和股东视角看问题的习惯（虽然写作时考虑读者感受，一般从打工人视角出发），也形成了自己对企业的审美偏好。

我最喜欢的企业，就是我自己创业成功的类型：好赛道、高成长性、轻资产、现金流充沛。

我做的理财传媒/理财教育/理财服务赛道，是典型的朝阳产业，随着中国中产阶级规模越来越大，中产阶级对钱生钱的渴望越来越强，但自身知识、能力、渠道严重不足，导致这根赛道在可预见的20年内，长期看涨。

当然，这条赛道也有一个致命风险，政策风险过大。

在中国做媒体，说封就封。

金融理财行业，更需要N多牌照监管，我们这种斜缝里野蛮生长出来的民间理财教育/服务机构，哪天因监管介入凉凉，都不稀奇。

所以我最喜欢的股票，是成长股龙头中，确定性强，现金流充沛，远离政策风险的价值股。

要满足这么多优点，估值往往很难便宜。

随便举点例子。

比如最近跌得很惨的白马股万科、平安、格力、海螺，很多人喊看不懂。

这些都是细分行业绝对龙头，但普遍缺乏成长性。

万科是因为地产业黄金期过去了。

这几年楼市调控，最受伤的不是刚需或改善，而是开发商。

竞地价，限房价，还拼命掐住开发商融资渠道，逼得许老板写血书求救，属于房地产行业的美好时代，一去不复返了。

粪坑里捡黄金是一件难度极大，吃力不讨好的买卖。

所有地产股，不管跌到多便宜，我都不会碰。

平安是保险业大哥，照道理说，这个行业随着国人理财意识觉醒，未来大有可为才对。

但以平安为代表的那几家上市险企，都比较传统，体量很大，线下代理人模式尾大不掉，在面对互联网保险展业的剧烈冲击下，前景堪忧。

因为我自己卖了好多年互联网保险，对这问题看得特别清楚。

保险因为晦气，天然要靠推销，销售成本占比很高。

但传统线下代理人展业，效率低成本高，线上推广，我一篇文章就有几万人看到，数百人下单，销售成本几何级下降，类似飞机大炮和大刀长矛的较量，所以重点做线上渠道的险企，销售费用大幅降低，自然就能推出许多性价比更高的产品，让利消费者。

消费者一对比就能发现同样保额和保障，线上款就是比线下款能打，线下代理人拼命安利的XX福简直是坑子中的坑子。

长此以往，行业格局可能会发生微妙变化。

另外我一直忧心忡忡的是，险企长期经营业绩，很可能没很多人想象那么好。

老龄化+低利率的未来，保险公司靠投资赚钱注定越来越难，但卖掉的保险又是长期刚性成本，同样尾大不掉，压力山大，没准以后公司日子会越来越难过。

我前年买了100万增额终身寿，去年又买了100万，今年我打新房积分不够估计没戏，准备给力嫂买200万年金险，60岁后按月领取，直接锁死流动性。

我老了，投资水平下降了，到时中国也老了，一样很难赚钱，所以要提前把我老了以后，中国老了以后的全部风险，转嫁给保险公司。

市场有种说法：存银行不如买银行，买保险不如买保险股。

前半句没毛病，因为银行分红真的稳，但后半句我表示怀疑。

如果把投资周期拉长到50年，到我87岁时回头看，很可能会发现买保险股的长期复利回报，真不见的比年金险高。

格力和海螺，一个空调王者，一个水泥霸主，但都遇到增长瓶颈。

企业遇到增长瓶颈，就想多元化发展，从1延伸到2，再到345，但说起来容易做起来难。

一是常年积累起来的品牌印象和消费者认知，把你框死在这个细分领域。

比如洽洽食品在瓜子细分市场是绝对王者，但瓜子市场就这么点，必须有新的故事，所以一直在拼命研发其他休闲食品，但整体表现一般。

港股“辣条第一股”卫龙也是类似逻辑，你把辣条做到天上去，中国爱吃辣条的就这么点人，每人每年能消费多少都能算出来，就到头了。

另外为冲击上市，卫龙财报明显洗过澡，经销商大面积压货，估值飞到天上去，谁买谁交税。

二是多元化经营也意味着风险骤增，因为你跑去自己不擅长的领域砸钱，以为过去的成功哪哪儿都能复制。

我最近在装修，发现很多细分领域龙头，为了多赚钱，自己不擅长的地方也都做。

原本做板材的国内一线品牌兔宝宝，没有想象空间，非要到下游做橱柜。

原本做橱柜出身的，非要进军全屋定制。

卫浴花洒，最顶级的是汉斯格雅，但它跑去做马桶，就不是最好的。

马桶这些卫浴陶瓷，最顶级的是唯宝，但它家智能马桶盖也不是最好的，因为电子不是你擅长的。

这种跨行，至少还在一个卫生间，但你一个做水泥的，难道还要去抢钢铁铝材玻璃的生意？

过去很长时间，格力和美的就像茅台和五粮液一样，相爱相杀，王不见王。

格力品牌价值，曾长期高于美的。因为空调这个核心市场，格力无疑国产难波万，美的优势是其他小家电品类齐全，但无论微波炉还是电水壶，都没绝对统治力。

可随着增量见顶，只剩存量残酷厮杀的内卷时代到来，格力除空调，其他家电领域一直没起色，美的则一直在家电市场N条腿走路，反而左右逢源，更招市场待见。

所以我判断，除非格力破釜沉舟，向死而生，否则股价会和美的差距越拉越大。

但从董小姐最近出台的股权激励计划看，吃相有点难看，简直是拿刀子割股民的肉给自己退休金充血……

但茅台和五粮液的情况就不一样，尤其茅台。

家电行业竞争激烈，价格透明，消费者选择众多，一慢就要输，特别是上游原材料价格无法控制，遇上今年这种原材料大通胀，很被动。

但白酒龙头就茅五泸，100年前，中国最好的白酒产地在赤水河，100年后，大概率还是。

且产业链全流程都掌握在自己手里，茅台只要愿意，随便涨个价，消费者也买单，或者降低经销商利润空间，增加直销渠道，业绩增长又快又稳，就算躺平也能躺赚，简直逆天。

茅台唯一的风险，就是越来越多新一代国人不爱喝白酒，但可预见的10年内，还不用太担心。

所以眼下买茅台真正要考虑的风险，就是太贵，别的没毛病。

再比如说，包括顺丰在内的快递股，我都不会碰，因为这种靠无数人力堆积起来的业绩增长，刚性且注定会持续飞涨的成本开支太吓人，行业龙头也不例外。

更别说还有极兔这种不要命的搅局者。

但美团的逻辑就不一样。

因为美团不用养那么多外卖骑手，社保都不交，业绩增速和成本增加不成比例。

实际上，美团高增长来自国家红利——海量廉价劳动力、巨大人口基数奠定的巨大市场规模，良好的交通基建，移动互联网的全民普及……

再用互联网逻辑包装起来，逆天。

我那么看好互联网寡头，归根到底，就是因为互联网行业特性决定了，业绩增长和成本增加不成比例，一旦形成规模效应，边际成本代数级增长，边际收益几何级增长，最后必然一家独大，形成垄断。

传统车企和特斯拉估值上的逻辑差异，也在这里。

所以国家反垄断是有道理的，市场经济就是资方剥削劳方，攫取剩余价值，但剥削也要讲点吃相，缓和阶级矛盾，所以欧美资本主义才能繁荣至今。

国家打一打，吃相会好看很多，民怨会少很多。

类似的还有餐饮业。

我之前在《前方有坑，快逃》一文中，做过详细分析。

像海底捞啥的，看起来光鲜亮丽，但上市公司要对股东回报负责，必须持续增长，海底捞又不能跨行做空调，只能重复已被验证过成功的商业模式，就是拼命开店。

你仔细回忆下吃海底捞时的体验，除了食材，人家还付出了多少成本？

你想多赚一份利润，就要多投入一分成本，没有捷径，赚的全是辛苦钱。

年景好的时候还行，一旦遇上天灾人祸，没准心肌梗塞突然挂了。

宜芝多在上海是非常有名的老牌面包店，但最近关了几十家门店，拖欠几百名员工工资，社保都断了1年，还欠了大量供应商货款。

因为5年前，宜芝多与上海地铁达成战略合作，加速在地铁站内开店，两三年间，宜芝多开出105家地铁店，75%营收都来自这些门店。

上海地铁每天客流量惊人，面包店业态非常适合上班族的快节奏，地铁又是个独特的半封闭场景，宜芝多相当于获得了局部垄断市场地位，钱景无限。

但疫情爆发后，几乎没人坐地铁，后来逐渐恢复，但坐地铁必须戴口罩，开在地铁站里的面包店反而是最不安全的地方，销量依然没起色，导致去年宜芝多营收直接腰斩，终于现金流断裂。

包括牧原在内的猪肉股也是类似逻辑，猪瘟和猪周期实在太不可测了。

眼下猪肉价格跌到历史新低，大概率未来又是行业死伤无数，然后又一轮猪肉暴涨……

这种循环，一轮又一轮。

10多年前我刚做财经记者时，就深入报道过猪周期背后的来龙去脉，但至今无解，哎~

所以啥食品股、猪肉股、餐饮股，我一律不碰。

包括最近在香港上市的奈雪の茶，3年亏了8000万，虽然营收高，但成本也高呀，这种股票我也打死不碰。

只有瓶装饮料例外。

中国的白酒，美国的可乐，成本低、售价高，毛利空间惊人。

当年娃哈哈如日中天时，宗庆后也做过中国首富。

如今瓶装水老大变成农夫山泉，钟睒睒成了首富。

03

上面说的选股逻辑，都是反向逻辑，用正向逻辑，又能选出哪些票呢？

首先，还是要找未来能蓬勃发展的朝阳赛道。

其次，一定要找赛道中护城河最深，确定性最高的龙头股。

这个时代，虽然机会总还是有的，但大体上，强者恒强的局面，很难打破了。

我最看好的赛道，就是反复强调的泛理财、泛娱乐、泛健康。

泛教育因为被政策强力敲打，暂时先观望下。

泛理财，主要就是银证保。

保险股上面说了，我不看好。

银行本身是传统产业，没多大想象空间，适合做打新门票股。

但银行业中零售业务做的最好的一家，却表现得像成长股那么惊人。

这也是我多次安利过的，我个人储蓄卡和信用卡、公司所有员工工资卡、还有公司基本户，全开在他们家。

招商银行的服务有多好，招行APP的体验有多流畅，没有对比就没有伤害。

用过招行，再去用工农中建——不——哪怕是中信民生，都会明显感觉到细节上的差距。

当年同在深圳起家的价值三剑客“招平万”，如今命运迥异，令人不胜唏嘘——选择真的比努力更重要。

至于券商行业，和理财关系更密切，因为工作关系，我打交道更多。

目前看来，这个行业因为同质化竞争，也进入高度内卷状态。

券商板块弹性极大，是牛市冲锋号角，激进型投资者可以长期潜伏，等待牛市到来赚一票情绪性溢价。

但从业绩上看，内卷时代，头部券商和下面的小券商，差异会越拉越大。

其中有一家券商很特别，叫东方财富。

从财经门户网站起家，转入券商赛道，属于天然自带互联网基因，获客成本很低。

比东方财富网更值钱的，是旗下天天基金网，买基金的应该都听说过。

里面牵涉到大量行业内部信息，有些比较敏感（商业敏感，非政治敏感），我就不展开了。

但中国券商行业，像东财这样的公司，的确只此一家，别无分店。

再说泛娱乐。

中国最好的泛娱乐公司，几乎都在海外上市，主要是互联网中概股。

A股上市的，不管游戏股、影视动漫股还是传媒股，和腾讯抖音B站啥的比起来，还差了一截。

有一家我一直关注着，就是芒果超媒。

芒果台的娱乐节目，在中国有独特品牌溢价，总能不断出爆款，不管上海浙江江苏，都打不过。

我仔细想过这个问题，湖南人的娱乐基因，是刻在骨子里的，以后有空写一篇分析湖南人的文章。

泛健康，那可选的范围就比较大了。

我就举一个例子，爱尔眼科。

医疗服务行业有句俗语：金眼银牙铜骨头。

这三个特别烧钱。

其中市场空间最大的，我认为是“金眼”。

中国的近视率非常高，有52%，尤其青少年，教育卷成这样，加上手机pad整天不离手，高中生近视率超过80%……

但因为科技进步，即使近视，很多人也还能通过激光治疗彻底矫正。

就是费钱。

我年初就花2万元，在爱尔做了近视矫正手术。

相比于牙科头部公司，眼科集中度更高，爱尔就是当仁不让的扛把子。

而且事实证明，这种市场地位，不太可能因为一些严重出圈的医疗事故就发生逻辑反转。

去年底，艾芬医生事件一度闹得沸沸扬扬，但爱尔股价就大跌一天。

过年后抱团白马崩盘，爱尔也跌了不少，但最近两个月已大体收复失地。

爱尔眼科近5年股价走势

而且不像其他医药医疗股，有比较高的专业知识门槛，还受国家集中带量采购压价影响，爱尔眼科的商业模式非常简单清晰，一看就懂，确定性非常高。

另外还有一些成长性和确定性都相对比较高的朝阳产业龙头股，也值得长期关注。

比如中国奢侈品消费还会持续大爆发，这是中国现阶段经济发展水平和老百姓消费观念决定的，具有高度确定性。

不管疫情何时过去，像中国中免这种具有垄断牌照的赛道股，长期看，业绩增长不用怎么担心。

再比如新能源车一定会代替燃油车，大势所趋，无人能挡。

现在中国新能源车市场呈现百花齐放的态势，但蔚来、小鹏、理想全在美国上市，A股能挑的，看来看去，首当其冲的可能就比亚迪了。

特斯拉、蔚来，还有比亚迪“汉”，我都试驾过，我的感受是，中国一线电动车已不输特斯拉。

04

再次强调：以上分享，绝非荐股，请仔细想想力哥逻辑，而不是具体的股票，无脑抄作业是不会有好下场的。

基金投资天然具有分散的特点，从理财师角度出发，我还是建议普通人买点基金就够了，真没必要自己选股。

非要选股，就应该集中投资！

钱少的，挑两三个就够了，钱再多，也别超过10个。

中国有几千只股票供你挑，票不在多，在精。

选股票和选老婆一样，弱水三千，只取一瓢，用你最苛刻的眼光，选出屈指可数的几个最能说服自己的票，足矣。

这也买点，那也买点，说明你对自己选的票既无深刻认知，也没足够信心，要么听消息，要么抄作业，要么随大流，要么纯粹追涨，这样乱炒股，就算狗屎运选中大牛股也拿不住，真不如直接买基金呢。

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