杨德龙：近期大盘反复震荡 为第二波行情蓄势

沪指经过八连阳站上3000点整数关口后，出现了一段时间的震荡筑底，虽然沪指在前段时间短暂跌破3000点关口，但是很快就重回3000点之上。大盘在3000~3100点窄幅震荡已持续一两个月的时间，现在正在酝酿第二波行情。春节前市场通过加速下跌探到了市场底，当时我一方面建议大家坚定信心，不要在底部丢失优质筹码，等待市场底探明之后出现快速反弹行情，现在已经得到了验证。另一方面我积极呼吁国家队加大救市力度，不仅要增持沪深300等大盘指数ETF，还要增持创业板指数、科创板指数、中证500、中证1000等中小盘指数ETF。

春节前后市场就发起了第一波春季攻势，沪指通过八连阳收复了3000点整数关口，随后开始震荡整理，现在正在为第二波行情蓄势。当前影响市场的因素正在逐步发生变化，利空市场的因素正在逐步减少，利多市场的因素在逐步增加，做空市场的一些力量正在逐步被削弱，比如监管叫停了转融券做空，呼吁机构投资者入市，增加做多的力量，对大股东减持严格监管，打击绕道式减持，IPO暂缓等，大大减少了二级市场资金的流出，现在有利市场上涨的因素在不断累积，市场做空的力量在逐步减少，多空平衡正在逐步被打破。吴清主席上任后雷厉风行，召开了十几场座谈会，听取市场各方的意见，随后证监会出台了四项政策措施，从多个方面深化资本市场改革，切实保护中小投资者利益，打击违法违规行为，严把IPO关口，从根本上提高上市公司质量，对于已经上市的公司要鼓励现金分红，鼓励大股东回购，这些都有利于建设长期健康发展的股市，营造公开、公平、公正的三公市场环境。

政策面近期出台了很多政策来提振市场信心，作为经济的晴雨表，股市中长期的表现还要看经济复苏的情况。今年《政府工作报告》明确提出，全年GDP的目标是5%左右，与我在去年年底发布的2024年十大预言中预测的一致。要想实现5%左右的增长，实际还要出台更多稳经济的政策，包括积极的财政政策和较为宽松的货币政策。在财政政策方面，《政府工作报告》也进行了具体部署，包括加快设备更新，推动家电、汽车、手机等以旧换新，通过发行中长期国债来解决一系列关系到国计民生的重大基础设施的资金来源问题，有效化解地方债风险；对楼市要加大支持力度，化解房地产系统性风险，避免风险外溢，对楼市的调控政策因城施策进行调整，由各个地方自行制定房地产调控政策，多地已经逐步为房地产销售端解绑。

经济从政策面来看正在逐步发力，从实际公布的数据来看确实已经开始出现复苏的迹象，和2019年相比，清明期间外出旅游的人数同比出现了20%~30%左右的增长，经济发达地区例如江苏等大省部分城市商贸零售增长20%以上。我在节假日期间跟随清华五道口的同学回河南老家，考察了少林寺、龙门石窟、洛阳牡丹等景点，发现这些景点人满为患，很多餐厅也排起长龙，聚集性消费恢复的情况依然比较理想。发改委相关负责人表态，今年将会努力创造更多就业机会，坚持两个毫不动摇支持民营企业发展，从而切实提高就业率，提高居民收入水平，这样消费增长的潜力还是比较强的。

这段时间黄金价格出现了飙涨，国际金价突破了历史新高，站上2300美元每盎司的整数关口，国内金价也水涨船高，验证了过去我一直坚持的观点：国际局势出现局部动荡，美联储降息预期增强，过去几年多国央行发行过多货币，包括中国央行在内的多国央行增持实物黄金储备等一系列因素将会推动黄金价格不断创新高。短期黄金价格上涨又吸引更多投资者追涨，所以做多的力量进一步壮大，目前黄金价格还完全没有掉头向下的迹象。黄金是天然的货币，纸币越多黄金的名义价格越高，因为黄金价格是由纸币标注的，所以在投资上可以继续配置一部分黄金类的资产，包括实物黄金、黄金ETF、黄金股票、黄金主题基金等。虽然黄金不是生息资产，长期来看黄金的回报率不如优质股票，但是这几年黄金的配置价值大幅提升，当前市场正处于多空分歧较大的阶段，市场也在酝酿第二波上攻的行情，清明节期间美国财政部长耶伦访华，受到我国高层接见，中美在贸易合作上依然非常密切，中美贸易额全世界第一，并且中美贸易互补性强，竞争性并不强，所以未来在中美贸易合作方面还会有更大的空间，中美关系相向而行，合则两利，斗则两害。中美关系改善对推动我国出口回升，推动经济复苏都是有利的，也能够提高投资者的信心。

坚持价值投资，做好公司的股东或者布局优质基金是当前较好的投资策略。每年五一期间我会带一部分投资者赴美参加巴菲特股东大会，今年也不例外，希望能够第一时间给大家传达巴菲特的最新思想，推广价值投资理念，让更多投资者走上价值投资的正道。当前市场仍然处于历史大底附近的位置，重提价值投资正当其时。